【星岛热评】清盘乎重组乎，巨债事谁主重浮

祖国房地产巨头恒大地产的债务重组计划历经近一年半的讨论(Discuss)、7次延迟后，香港高等法院最终做出勒令清盘的决定，成为香港史上最大宗地产商清盘案。根据香港地区法律(Law)，之后恒大仍可上诉并提出新的债务重组方案，若法院和债权人同时接受，可暂缓清盘，恒大将来命运备受瞩目。

恒大自2021年爆雷后，连年亏蚀严重，面对呈请清盘官司一直采取拖字诀，7度要求押后聆讯。香港高等法院29日指，恒大债务重组方案数月来毫无进展、且该公司已资不抵债，因此决定颁令清盘，并委任安迈企业咨询公司做清盘人。据悉，恒大与一个国外债权人未能在最后时刻达成重组协议，国外债权人转而支援恒大清盘呈请。该小组共持有超过20亿美元恒大及其担保的离岸票据。

恒大总市值由2017年4200亿港元，暴跌至21亿港元，负债近2.4万亿港元，涉及债务规模属史诗级，香港从未处理过如此大型破产案，无先例可循，将来如何做好清盘工作是项大挑战。清盘人可抵押的资产变现，偿还给债权人和股东，让对方可取回2%至9%的本金。不过，要将这些资产变卖并不容易，因涉及大量仍在兴建中却因资金断链而停工的楼盘，估计数目多达162万伙，若建筑工程继续停摆，楼盘最终会烂尾收场，更难变现，令清盘工作变得复杂。由于楼盘规模大和数量多，即使筹集到资金开干，估计要至少5年才能处理好。事实上，恒大近年已频频出售及放售在港贵重物业。其中最大规模为元朗和生围住宅地皮，在2022年11月被资产接管人以6.37亿美元出售。当时该公司预计，就该发展项目将录得约7.7亿美元的亏蚀。此外，恒大旗下香港总部“祖国恒大中心”近年被接管及推出市场标售，不过一直未能售出。

除去债务问题，恒大后续的“保交楼”能力和进度同样备受关注。此前数据统计，恒大在全国的“烂尾楼”项目超过1300个建案，总涉及162万个楼房单位，总苦主数约高达5、6百万人。一旦恒大母公司遭清盘，恐引发庞大的滚雪球效应，让旗下各子公司也连带陷入更严峻的财务压力。不过，分析认为，香港高院所颁布的清盘令，能否在内地有法律(Law)效力成疑。清盘人安迈董事总经理黄咏诗强调，清盘令只针对在香港上市的祖国恒大，其在内地营运的子公司是不受影响，务求将清盘令的冲击减至最低。祖国恒大总裁肖恩亦强调，集团仍将努力(Effort)尽一切可能保障大陆境内业务和经营稳定，稳步推进保交楼等重点工作。

外界认为，祖国最高法院去年4月在批覆商品房消费者在停工楼盘中的权利问题时，作出明确司法解释，保交房权利优先其他债权，已窥知当局非常重视保交楼，若恒大和其他陷入债务危机的发展商能与债权人达成债务重组协议，避免破产清盘是最好结局，假如恒大最后没有足够资金把楼盘建成，可能会被逼出手。因保交楼一方面是提振消费信心促进经济(Economy)的保障，另一方面大量烂尾楼可能会危及社会(Society)稳定。

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